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內容摘要：继上市首日大涨逾4倍之后，摩尔线程股价在12月10日盘中再度大涨逾20%，再创上市后新高。从寒武纪到摩尔线程，资本市场用真金白银对国产硬科技企业给出了估值溢价。国产替代、行业高景气的发展预期，都是资本 WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91china%20ancoo%20color%20sorter

　　继上市首日大涨逾4倍之后，资本摩尔线程股价在12月10日盘中再度大涨逾20%，相中线程兴起再创上市后新高。资本WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91china%20ancoo%20color%20sorter从寒武纪到摩尔线程，相中线程兴起资本市场用真金白银对国产硬科技企业给出了估值溢价。资本国产替代、相中线程兴起行业高景气的资本发展预期，都是相中线程兴起资本点赞国产硬科技赛道企业的底气。

　　就估值风险而言，资本WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91china%20ancoo%20color%20sorter摩尔线程上市后的相中线程兴起超预期表现，多少带着一些偏离当前基本面的资本炒新情绪。但不同于单纯的相中线程兴起投机炒作，类似摩尔线程一样的资本硬科技企业有着不一样的资本逻辑。

　　2020年7月上市的相中线程兴起寒武纪，上市首日涨幅超过两倍，资本随后股价曾持续走低调整数年，直到今年随着业绩的大爆发，公司股价开启了狂欢。

　　从某种程度上而言，寒武纪在资本市场的发展路径点燃了A股市场对国产硬科技企业的资本信心，吸引各路资金愿意为同类别的硬科技未盈利企业支付估值溢价。

　　从时间线来看，资本点赞硬科技正在加速度，对硬科技企业的估值认可度大幅提升。相比寒武纪，摩尔线程享受到了资本对于硬科技企业更早、更高的估值溢价。

　　资本市场持续改革，一大亮点就是进一步聚焦服务新质生产力发展。“科创十六条”、“科创板八条”、“并购六条”、科创板“1+6”等政策红利陆续出台，“唯盈利论”已成过去式，包容度的提升持续拉近硬科技企业与资本市场的距离。

　　摩尔线程之后，另一家国产GPU头部企业沐曦股份上市在即，政策信号很明确，只要“含科量”足够高，就有可能驶入资本市场的“快速道”。

　　无论是摩尔线程还是沐曦股份，超低的中签率恰恰说明了资本对于硬科技企业的追捧。在政策引导下，上市生态持续优化，资本市场的投资理念也在同步发生改变。对于未盈利的硬科技企业，投资者的估值认可度大幅提升。

　　但估值溢价并非泡沫，而是有着明确的逻辑支撑。

　　算力即国力，在算力需求爆发式增长的大背景之下，算力产业链国产化是一道必答题。广阔的市场蓝海，让国产硬科技企业的业绩预期充满了想象。随着国产GPU、AI芯片的技术崛起，此前海外企业所占据的市场份额有望持续被国产替代，这是大势所趋。

　　首发上市为硬科技企业提供了跨越式增长的可能。首发募资被用于自主可控的新产品研发、补充流动资金，增强了企业产品迭代和对客户需求的满足能力，进一步巩固长期竞争优势，同时也增强了硬科技企业经营中的抗风险能力。

　　寒武纪、摩尔线程等公司上市后的亮眼表现以及高估值，为沐曦股份等后续等待上市的硬科技企业提供了估值锚定，吸引更多的资金进入科技赛道。新进资金通过IPO和再融资反哺硬科技企业的研发能力，推动技术突破和商业化落地，进而优化科技领域的资源配置，实现一种良性循环。

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（文章来源：北京商报）